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【今周刊新聞】馬丁沃夫：歐元區應立刻ＱＥ

2014年04月23日11:53

本新聞由今周刊官網提供

美、歐、日，對全球景氣有著動見觀瞻影響力的三大經濟體，目前情況只能說是「一好兩壞」。美國雖在復甦軌道上，但日本、歐元區再度陷入需求緊縮的困境。日本經濟正與消費稅提高的衝擊搏鬥；至於歐元區，「我悲觀地認為，通貨緊縮多半已無可避免了！」接受《今周刊》專訪時，馬丁沃夫（Martin Wolf）這麼說。
 
馬丁沃夫是英國《金融時報》首席經濟評論員，也是達沃斯世界經濟論壇的固定成員；美國前財政部長蓋特納推出新政策前，還得與他通電話詢問意見，希望得到他的支持。
 
當年，他在電話中不留情面地批評蓋特納在金融海嘯後所提出的「資產排毒計畫」，如今，他則急著呼籲，歐洲央行總裁德拉吉口中高談闊論的ＱＥ(量化寬鬆貨幣政策)不能只是光說不練，「歐元區應該立即ＱＥ。」
 
物價凍漲  步上日本後塵
 
在四月六日歐洲央行的利率政策新聞發布會中，德拉吉除了強調利率維持○．二五％，還花了好多時間大談ＱＥ，以及他過去不願承認的問題：歐元區即將陷入通貨緊縮危機。
 
逼使德拉吉不得不認真面對通縮問題的原因，在於歐元區三月的通膨率僅有○．五％，這不但是連續第六個月低於一％，也遠遠低於歐洲央行自我設定的二％通膨率目標。
 
說白了，歐元區的物價幾乎停止上漲；它所標示的是，歐元區恐將陷入所有經濟學家最害怕的經濟問題──日本病；從一九九○年起，日本至少經歷三次、總計十三年的通縮時期，隨著通縮鬼魂的糾纏不清，日本經濟一路走在「消失Ｎ年」的迷霧中，這個Ｎ字，從十、二十，增加到三十年。
 
四月六日的新聞發布會中，雖然德拉吉大談ＱＥ與通縮，但仍強調目前的歐元區不會重蹈日本覆轍。馬丁沃夫試著解釋德拉吉為何如此「鴕鳥心態」，「如果依他的標準，日本病當然還沒發生，但，這只是依照『他的標準』。」
 
德拉吉曾對歐元區的通貨緊縮提出三大標準，首先，歐元區內必須有一堆國家的物價同時下跌；其次，區內必須有一堆的貨品價格下跌；最後，必須看見通貨緊縮往明確的「自我實現」路徑發生當中。
 
歐元區目前只有三個國家通膨率為負值，此外，消費者物價指數中出現價格下跌者，占比約為五分之一。至於「標準三」，慣用的指標是民眾對於通膨的長期預期心理，若民間普遍認為未來物價恐將下跌，那麼，此時就會減少消費，造成通貨緊縮「自我實現」。而就現階段的數據來看，歐元區民眾對未來長期通膨率的預期仍在二％以上水準。
 
基於以上數據，德拉吉始終否認歐元區已出現通縮危機，然而馬丁沃夫卻不這麼想，他把「標準三」的權重放得極大，並且判斷指標也不是從「長期通膨預期」下手，「當民眾對於『短期』通膨率預期是負向時，通縮危機就已經點燃導火線了。」他說。
 
短期比長期重要，這個論點，來自於日本經驗，「看看日本當年是怎麼走的吧！」【本文未完，尚有756字，可於今周刊官網免費閱讀】
 

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G7擴大制裁俄 全球股市驚跌

美英德法震盪加劇 俄股單日殺逾2%

2014年04月27日

 

http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20140427/35793151/G7擴大制裁俄全球股市驚跌

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ＥＣＦＡ早收　三年成績大解密

作者： 文／張翔一 圖片／黃明堂 | 天下雜誌 – 2014年5月2日 下午1:46

《天下》獨家取得中國大陸海關數字，檢視三年來ＥＣＦＡ早收清單中，各行業在大陸市佔率的真相。最關鍵的真相是：沒有絕對「利大於弊」的ＦＴＡ，「片面讓利」更是天方夜譚。就算要簽ＦＴＡ，也要先有整體策略與配套。

https://tw.news.yahoo.com/%E6%97%A9%E6%94%B6-%E4%B8%89%E5%B9%B4%E6%88%90%E7%B8%BE%E5%A4%A7%E8%A7%A3%E5%AF%86-054621695.html

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印尼躋身全球第十大經濟體

中央社 – 2014年5月5日 下午1:11

（中央社記者周永捷雅加達5日專電）世界銀行報告指出，印尼超越南韓、新加坡，躋身全球第10大經濟體，緊追在巴西、法國、英國之後，對全球經濟產出貢獻2.3%。

根據世銀日前公布的2011年國際比較計畫（ICP）統計數據，依照購買力平價（PPP）標準來計算，印尼躍升6級、成為全球第10大經濟體，僅次於美國、中國大陸、印度、日本、德國、俄羅斯、巴西、法國以及英國。

對此，印尼總統尤多約諾表示，他於2012年8月發表國情咨文時表示，印尼因為經濟產值占全球第16強，獲邀進入20國集團（G-20），兩年後印尼成為全球第10大經濟體，這是一個好消息。

他說，不僅如此，印尼當前仍保持經濟快速成長，準備再創輝煌佳績，國際社會也拭目以待。世銀預估印尼今年經濟成長率為5.3%。

尤多約諾指出，印尼已成為中等收入國家，還必須持續減少失業人數，以及降低貧窮人口比率。

不過，值得注意的是，印尼財政部長巴斯利（Chatib Basri）日前指出，中國大陸經濟成長趨緩將是印尼今年出口面臨的最大挑戰。

他表示，今年2、3月印尼繳出的貿易順差數據並非曇花一現，政府將持續執行縮減經常帳赤字的政策，以確保經濟成長處於可持續狀態。1030505

https://tw.news.yahoo.com/%E5%8D%B0%E5%B0%BC%E8%BA%8B%E8%BA%AB%E5%85%A8%E7%90%83%E7%AC%AC%E5%8D%81%E5%A4%A7%E7%B6%93%E6%BF%9F%E9%AB%94-051120717.html

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仲介捲400億「跑路」　震撼澳門賭業！

TVBS – 2014年5月5日 下午7:33

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>全球知名的澳門賭博業，發生一起重大事件，一名專門幫當地賭場，吸收大陸富豪賭客的賭場仲介人，捲款超過100億港幣，合台幣近400億，跑路了！這起事件不但直接造成上百名投資人損失，更讓業者擔憂，可能衝擊整個澳門的博彩體系。>>

澳門賭場業專屬的追債網站上，這名叫做黃山的男子，顯得格外醒目，因誤他的欠款金額，估計高達80到100億港幣，還被列為危險度100%的麻煩人物！

從幾年前，找巨星周潤發代言到現在，澳門賭場業的規模，已經躍居世界第一，足足是拉斯維加斯的7倍，但因為主要對象來自國內不准賭博的大陸富豪，所以澳門賭場業者，高度依賴像黃山這樣的仲介人，他們一邊幫賭場介紹大陸賭客，一邊張羅賭場借貸給賭客的賭資，賺取傭金。

大陸電視新聞旁白：「在貴賓室裡還有一些特級貴賓，他們可以享受鉅額信用額度，有知情人士說，賭場的線人早已形成了一個驚人的(情報)網絡，即使客人沒帶那麼多現金，賭場也會在客人家底(財產)限度內，將籌碼先給他。」

根據華爾街日報報導，黃山向上百名投資人，吸金超過百億港幣，卻在上個月20日，不告而別，現在不但這些投資人遭殃，更因為澳門賭博業，去年450億美元的收入中，有超過300億，都是由像他這樣的仲介經手，更讓業者擔憂，恐怕引發連鎖反應，衝擊整個行業。

https://tw.news.yahoo.com/%E4%BB%B2%E4%BB%8B%E6%8D%B2400%E5%84%84-%E8%B7%91%E8%B7%AF-%E9%9C%87%E6%92%BC%E6%BE%B3%E9%96%80%E8%B3%AD%E6%A5%AD-113300588.html

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野村：陸房市泡沫早爆了

房價恐大幅回檔 今年經濟成長難保6

2014年05月07日 

 

野村語出驚人地表示，中國房市泡沫已破裂，將拖累經濟成長。圖為上海浦東新區。法新社

已更新，再麻煩確認。
若有問題請在通知!!
謝謝【于倩若╱綜合外電報導】投資機構野村報告指出，中國房市泡沫已破裂，如今不再是會不會、而是有多嚴重的問題，第1季中國26省有4省房產投資下滑，吉林、黑龍江減幅更逾25%，供給過剩與開發商難取得融資正在拖垮房市，恐拖累中國今年經濟成長率跌破6%，無法達成7.5%官方目標。

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野村分析師張智威周一發布報告指出：「我們認為，這已不是破裂與否的問題，而是房市回檔會有多劇烈。」野村認為，北京當局能做的不多，「世上沒有萬無一失的政策」。
野村認為，政府政策選項極為有限，若繼續執行微刺激措施，今年成長率恐降至6%以下，另一選項是加大貨幣與財政政策力度，例如調降存準率0.5個百分點，同時大規模擴大政府支出，這麼做能將今年成長率提高至7.4%，卻也會導致住房供給過剩情況惡化，只不過把經濟下滑的時間推遲1年而已。 

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瑞銀同樣看空

野村預測，中國明年成長率僅有6.8%，明年底有3成以上機率可能「硬著陸」，即連4季經濟成長率不到5%。張智威認為，房市緩步走跌，或全球經濟好轉大幅提振中國出口的可能性不太。
野村可說是大型投資機構中最看衰中國者，過去也曾做過大膽預言，但並非每料必中，例如，4月初該公司預測中國首季經常帳將出現逆差，結果順差70億美元。這回準不準，有待觀察。
瑞銀（UBS）同日也在房地產評估報告中看空中國房市，但看空程度不及野村。瑞銀認為政府有意願和辦法來緩和房地產頹勢，包括透過擴大基礎建設投資和放寬房地產政策。瑞銀並下修中國經濟成長率目標，今年由7.5%降至7.3%，明年由7%下調至6.8%，以反映其對中國房市的憂心。
中國房市拉警報，地方政府紛紛自行出手救市，至今已有南寧、濱海、杭州蕭山、無錫、銅陵等5個城市加入救市行列。 

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地方政府自救

據民營數據供應商中國房地產指數系統公布的數據，4月中國44個主要城市不動產成交量月減9%、年減19%，同時4月平均房價較前月小漲0.1%，漲幅創2012年中來最小，即近2年來最小；若與去年同月相比則上漲9.1%
中國五一假期原是傳統買房旺季，今年全國成交量卻創4年新低，和去年同期相比近乎腰斬。據中原地產研究中心統計數據，5月1日至5月3日全國54個城市新建住宅合計成交23.6萬平方米，較去年同期銳減47％，其中北京成交量更年減79%，創2008年五一恢復3天假期以來新低，即7年來最低。上海和深圳成交量分別年減49%和63%。 

http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20140507/35813446/%E9%87%8E%E6%9D%91%EF%BC%9A%E9%99%B8%E6%88%BF%E5%B8%82%E6%B3%A1%E6%B2%AB%E6%97%A9%E7%88%86%E4%BA%86

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中國房市降溫 3月財政變赤字

自由時報 – 2014年5月8日 上午6:12

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕中國近期房市急速降溫，促使全國財政收入銳減。中國財政部數據顯示，財政收入增幅從2月的8.2％降至3月的5.2％，預算因而從盈餘2575億人民幣（以下同）轉赤字3260億元。信評機構標普（S&）警告，房市景氣惡化、土地價格大減，將衝擊整體經濟及信貸市場，中國地方債務風險也將隨之升高。

彭博彙編中國房產信息集團（CRIC）數據顯示，中國20個大城市3月土地銷售年減5％，為這一年來最大降幅；中國最大房地產網站搜房網數據也顯示，三線城市的土地銷售額4月銳減27％。

中原地產追蹤的中國54個城市在五一假期的新房銷售量創下4年來最低水準，較去年同期銳減47％。

香港摩根大通經濟學家朱海斌表示，隨著中國房市降溫，賣地收入預估將下降，這將增加地方政府取得融資的壓力。朱海斌曾在國際清算銀行工作，他觀察在房地產供給嚴重過剩的地區，土地銷售將更加減少。

中國房市低迷，將使地方政府融資平台可透過土地拍賣清償債務的情況變得更加困難。中國國家審計署數據顯示，截至2013年6月，中國地方政府債務已增至17.9兆元，創紀錄新高。

標普分析師李國宜表示，土地被地方政府、房地產開發商用來作為融資的抵押，「房市顯著惡化和土地價格大幅下跌，將對整個中國經濟及信貸市場造成廣泛影響」。

中國官方統計，去年的土地出讓收入相當於地方政府財政收入約61％，但2014年政府編定預算的國有土地使用權出讓收入下降11.8％。

房市低迷情況惡化，將增加中國放鬆貨幣政策的壓力。中國央行週二表示，將加強對地方政府融資平台、產能過剩行業和房地產行業貸款信用違約風險的監測，防範風險向金融體系傳導。

https://tw.news.yahoo.com/%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E6%88%BF%E5%B8%82%E9%99%8D%E6%BA%AB-3%E6%9C%88%E8%B2%A1%E6%94%BF%E8%AE%8A%E8%B5%A4%E5%AD%97-221200501--finance.html

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我銀行團 電話會議追債

稍後再讀

2014年05月08日 04:09 工商時報 記者朱漢崙／台北報導

記者朱漢崙／台北報導

 

史上規模最大的大陸民企倒帳案爆發，據知情人士透露，以兆豐銀為首的銀行團，昨（7）日首度與中國旭光高新材料集團的大股東及負責人，透過電話召開銀行團會議，該聯貸總金額共8,500萬美元，銀行團已嚴正要求對方清償債務，否則將採取法律訴訟保障債權。

該聯貸案是由兆豐銀出任管理銀行，貸款部位約有1,500萬美元，其他參貸銀行包括台新、大眾、國泰世華、富邦、東亞、開發、台企銀等共8家銀行；不過，遠東銀行雖未參加聯貸，但由於對該公司自貸2,000萬美元，使遠銀反而成為國內最大債權銀行。

據悉，瑞士信貸另也籌組一筆9,000萬美元聯貸案，也正要求該公司大股東提出償債計畫。

該公司倒帳，大陸當地銀行受到更嚴重的波及。金融圈人士透露，大陸國家開發銀行為其籌組一筆6.7億美元的聯貸案，並以該公司的股票為擔保品。

據指出，兆豐銀目前已準備針對此一債權進行提存，由於該債權沒有擔保品，一般預料，兆豐銀應會採取100％全數提存方式來進行提存。

 

http://www.chinatimes.com/newspapers/20140508001222-260203

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巴克萊未來3年大砍1.9萬人

2014年05月09日 

 

巴克萊大幅調整業務，並大刀闊斧裁員1.9萬人。歐新社

【賴宇萍╱綜合外電報導】巴克萊（BARCLAYS)持續推動業務重整，宣布未來3年將裁員1.9萬人，過去曾是該行金雞母的投資銀行成為裁員重災區，裁員人數達7000人，佔整體投資銀行人力的27%。巴克萊還將成立壞帳銀行，處置打算減持的各種資產。
巴克萊2月原本宣布計劃裁員1.2萬人，但根據該行最新策略評估，約有2.6萬名員工的投資銀行，今年將裁員2000人，推升今年總裁員人數增至1.4萬人，2016年底投資銀行將再砍5000人。
巴克萊表示，在調整投資銀行人力後，該部門旗下約900億英鎊（1527億美元）資產將轉移至總規模達1150億英鎊（1951億美元）的壞帳銀行中。
巴克萊執行長詹金斯(Antony Jenkins）表示，巴克萊將大膽簡化公司業務，「僅在我們有能力、規模與競爭優勢的地方運作」。

可能進行IPO

詹金斯指出，巴克萊可能出售歐洲零售銀行業務，也可能進行IPO（Initial Public Offering，首次公開發行），而在決定處置方式之前，這些業務都將全數置於壞帳銀行之下。 

http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20140509/35819534/%E5%B7%B4%E5%85%8B%E8%90%8A%E6%9C%AA%E4%BE%863%E5%B9%B4%E5%A4%A7%E7%A0%8D1.9%E8%90%AC%E4%BA%BA

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末日2博士：新金融危機蠢動

羅比尼：信貸泡沫開端 麥嘉華：現金最有魅力

2014年05月10日 

 

2代「末日博士」最新驚世警語 
麥嘉華（右）、羅比尼（左）2大末日博士同聲示警信貸泡沫風險。設計照片

【陳智偉╱綜合外電報導】2大末日博士同聲警告，信貸泡沫再度成形，新一波金融危機正在醞釀。麥嘉華（Marc Faber）認為，將有一場比金融海嘯更嚴重的危機，下半年最有魅力的資產是現金；羅比尼（Nouriel Roubini）則認為，目前正處於信貸泡沫開端，但終究有可能走到破裂的地步。
有「末日博士」之稱的麥嘉華說：「我不認為經濟復甦了，尤其美國經濟還在走疲。」他表示，目前先進經濟體信貸佔GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）比率，包含企業、政府及消費貸款，較2007年還高30%，但經濟卻一點也沒復甦。

現金資產最被低估

麥嘉華指出，在此經濟環境之下，先進經濟體股市基本上已利多出盡，而烏克蘭等區域緊張局勢將對金融市場造成負面衝擊，目前最被低估的資產是現金，「未來6個月，或許現金最具吸引力。」 
有「新末日博士」之稱的紐約大學教授羅比尼則認為，市場當前處於信貸泡沫的開端，儘管還不到大規模破裂的邊緣，但終究有可能走到那一步。 
羅比尼指出，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）就算結束超低利率政策，將基準利率由趨近於零的水準調升，但利率仍將維持在低檔，在政策正常化的緩慢過程中，融資將持續流動支持經濟，但同時也將帶來冒險的放款，信貸泡沫可能愈吹愈大，最終破裂。 
羅比尼說：「2006、2007年曾出現的風險操作，如今又回到相同水準。我們正在信貸泡沫的開端。」但他強調，目前僅止於開端而已，需要1~2年的時間，風險才會成形。 

信貸風險1~2年成形

在信貸泡沫風險逐漸成形的這段期間，資產本益比會居高不下。有「垃圾債教父」之稱的佛利森（Martin Fridson）指出，金融資產目前處於極度被高估狀態，玵信貸需求如此強勁與氾濫，讓許多投資大戶不禁感嘆當前資產市場是在太過擁擠。
花旗（citi）信貸分析師金恩指出，信貸擴張就像拉緊橡皮筋一樣，終究會回彈緊縮，帶來麻煩。然而信貸反轉緊縮不會馬上發生，投資人顯然還很淡定。 

http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/finance/20140510/35821746/%E6%9C%AB%E6%97%A52%E5%8D%9A%E5%A3%AB%EF%BC%9A%E6%96%B0%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%8D%B1%E6%A9%9F%E8%A0%A2%E5%8B%95