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20兆債到期 中國地方財務大炸鍋

2024/01/05 05:30  

中國地方政府融資平台（LGFV）今年將有4.65兆人民幣（20.2兆台幣）債券到期，金額創新紀錄，比去年增加約13%，這將考驗中國政府協助地方再融資債務，避免發生違約。（彭博）

〔編譯盧永山／綜合報導〕中國地方政府融資平台（LGFV）今年將有創紀錄的四．六五兆人民幣（二十．二兆台幣）債券到期，比去年增加約十三％，考驗北京當局協助地方再融資債務，避免發生違約的能力；此外，去年中國各省發行專項債券，向脆弱的地區銀行挹注破紀錄的二一八三億人民幣（九四五九億台幣）資金，凸顯房市危機對地區銀行構成的壓力升高。

分析師︰靠中央伸援手

Creditsights高級信貸分析師曾竹君表示：「遏制LGFV的信貸風險蔓延，以及防止系統性金融風險，仍然是今年中國中央政府的首要任務。」

彭博去年八月報導，去年中國推出一項總值一兆人民幣的計畫，允許地方政府將部分LGFV債務換成利率較低的官方債券；儘管此計畫只涵蓋這些LGFV估計持有近九兆美元債務的一小部分，但在計畫推出後，LGFV提前償還債務的情況激增。

法國外貿銀行（Natixis）高級經濟學家吳卓殷表示，市場似乎堅信中國政府不希望LGFV發生任何違約，再融資計畫意味了多數的LGFV今年能夠獲得合理的流動性，並展延債務；但中國經濟成長放緩將帶來流動性壓力，來自高風險省份的一些LGFV今年可能仍會因債務到期而陷入困境。

英國金融時報報導，中國金融數據提供商萬得（Wind）指出，去年中國各省用於強化地區銀行資本緩衝而發行的專項債金額，比前一年增加了兩倍多；這些專項債的收益只能用於向銀行注資，也被用來加速中國負債地區實力較弱銀行的整併，而這些地區正竭力因應持續延燒的房市危機。

穆迪分析師萬穎表示，地方銀行持有中國銀行體系二十五％的資產，未來十二個月銀行業面臨的風險將因為對各個產業的曝險而上升，包括製造業、零售業、房地產、建築業和地方政府融資。萬穎指出，這些風險對於一些地區銀行、信託公司和資產管理公司來說相當巨大。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1624381

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餘屋＋在建屋／中國房屋庫存 逾10年才能消化

2024/01/05 05:30  

經濟學家認為中國房市可能面臨漫長調整期，因庫存過多的房屋需要十幾年才能出清。圖為北京一處社區大樓。（歐新社檔案照）

〔編譯盧永山／綜合報導〕中國房市危機短期內難以落幕。根據CNBC報導，思睿集團首席經濟學家洪灝表示，中國房市可能面臨漫長的調整期，因庫存過多的房屋可能需要十幾年才能出清。

洪灝週四接受CNBC「亞洲街頭標誌」節目訪問指出：「如果看一看房屋庫存過多的情況，按照目前銷售速度，大概需要約兩年時間才能出清市場上的所有庫存；但如果看去年八月開工興建的房屋，面積有五億六九六九萬平方公尺，按照這個速度，出清所有在建房屋，可能需要十幾年。總之，調整期非常漫長。」

北京當局自二○二○年八月推出「三條紅線」政策，對一度膨脹的房地產部門啟動去槓桿化行動，希望遏止房企的債務繼續攀升，並擠出房地產泡沫，但卻導致房企陷入債務危機。

由於房市約占中國國內生產毛額（GDP）的四分之一以上，有近七十％的家庭資產與房地產綑在一起，房市危機也進一步傷害了總體經濟發展，並打擊了中產階級的財富。

洪灝表示：「在這個節骨眼上，民眾必須習慣這個想法，可能需要更長的時間才能出清庫存房屋；與此同時，我們也必須找到新的成長點，好讓經濟繼續向前，而不再只是依賴房地產部門與房地產投資來帶動經濟成長。」

洪灝說，幾個市場專家也沒有預料到房市調整期會持續這麼久，因為在前幾次的經濟不景氣，房地產部門都對刺激措施快速做出回應，並在觸底後的兩或三季就反彈。

洪灝指出，「但這次，房地產部門似乎已經觸頂，長期趨勢正在回落，市場對長期調整沒有做好準備，根據以往的經驗，他們更習慣於快速反彈，因市場這次被打了個措手不及；由於缺乏準備，市場信心和反應受到重擊。」

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1624382

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今年中國18座晶圓投產 殺價競爭難解

2024/01/05 05:30  

中國今年有十八座新晶圓廠投產，將造成市場衝擊。 （示意圖，彭博檔案照）

〔記者洪友芳／新竹報導〕國際半導體產業協會（SEMI）指出，受惠政府資金挹注與其他獎勵措施，預期中國今年將有十八座新晶圓廠加入投產，占全球新增四十二座的四成以上，產能年增十三％、月產能達八六○萬片；半導體業界認為，中國瘋狂投資建置成熟製程的晶圓廠，勢必持續引發殺價競爭之亂。

SEMI昨公布最新一季全球晶圓廠預測報告，估全球半導體產能繼二○二三年以五．五％成長率至每月二九六○萬片晶圓後，預計二○二四年將成長六．四％，月產突破三千萬片大關；二○二三年因半導體業庫存調整、市場需求走緩，產業擴張產能趨溫和，預期二○二四年在生成式AI（人工智慧）與高效能運算（HPC）等應用推動下，加上終端需求復甦，將加速先進製程與晶圓代工產能擴增。

SEMI預測顯示，二○二二至二○二四年間，全球半導體產業計畫將有八十二座新廠投產，其中二○二三年十一座、二○二四年四十二座，涵蓋四吋到十二吋晶圓生產線；受惠政府資金挹注與其他獎勵措施，預期中國今年將有十八座新廠投產，產能年增率十三％，較去年十二％還高，月產能將從七六○萬片成長至八六○萬片，相當於全球近三分之一產能。

SEMI指出，台灣仍將維持全球第二大半導體產能排名，今年預估有五座新晶圓廠投產，以先進製程為主，產能年增四．二％，每月達五七○萬片；韓國產能排名第三，預計今年有一座新廠投產，月產能年增五．四％；排行第四的日本，今年將有四座新廠投產，產能年增二％；美洲地區將有六座新廠投產，產能年增達六％；歐洲與中東將有四座新廠投產，預估產能將增加三．六％；東南亞有四座新晶圓廠投產，月產能估年增四％。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1624384

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解放軍高層大換血 備戰能力生變

  

中國國家主席習近平近期大規模肅清軍方高層，外媒認為此現象讓解放軍現代化及備戰能力受到質疑。圖為習近平去年十二月巡視廣西壯族自治區期間會見南寧駐軍高階官員。（歐新社檔案照）

2024/01/06 05:30

〔編譯林家宇／綜合報導〕中國解放軍人事大洗牌，「彭博」報導，過去半年遭肅清的軍方高層多達十五名，最新一波包括撤銷火箭軍司令員李玉超、中央軍事委員會裝備發展部等九名高階將領人大代表職位，以及三名軍工企業高階主管的政協委員資格。「華爾街日報」指出，一連串未解釋且突然的更迭，引發了對中國國家領導人習近平終結軍隊內部貪腐、建構出做好戰鬥準備的現代化部隊能力的質疑。

華爾街日報表示，中國政府並未說明整肅軍方高層的原因，也未揭露對其行為的任何調查。研究解放軍的分析人士認為，這波動盪可能是習近平出手整頓解放軍、生產昂貴軍武國有企業內部貪腐及潛在背信的結果。彭博直言，共軍持續腐敗或許令中共在未來某一時刻統一台灣的野心夭折。

減緩習軍事現代化進程

「亞洲社會研究院」中國安全事務高階研究員莫里斯指出，中國軍方的軍武研發及採購局處長期被視為貪腐的溫床，不過在此之前，從事該領域工作的高階官員遭習近平打貪行動鎖定的人數卻出奇地少。莫里斯表示，一波涉及如此之多高階官員的掃蕩，是中國軍方近數十年來規模最大的肅清之一，「某種程度上來說，這展現出習近平在解放軍內的權力根基，穩固到讓他能採取這類大規模行動而不用擔心遭受反作用力」。

華爾街日報說，這對解放軍在備戰能力的重建上會造成何種衝擊尚不清楚。有西方學者認為，貪腐調查會使人事任命和採購程序受到更多檢驗，進而減緩習近平的軍事現代化進程。

習沒能根除解放軍腐敗

美國國防大學國家戰略研究所中國軍事事務研究中心高階研究員吳志遠表示，「這一波整頓再一次顯示出習近平還沒能根除解放軍的腐敗」。他認為，接下來數年關於發動戰爭的任何考量，對解放軍官員和高階系統可靠性的疑慮，應會苦惱著習近平及其領導層。

新加坡南洋理工大學研究員夏爾指出，藉由清洗解放軍的軍備採購和戰略飛彈部隊，習近平想要的是確保軍隊的長期效能，「習和中國高階指揮官也注意到，部分俄羅斯武器系統在烏俄戰爭中因系統性腐敗導致的差勁表現」。

https://news.ltn.com.tw/news/world/paper/1624618

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中國2023房市慘 百大房企近9成市值縮水

2024/01/07 09:34  

中國房地產業依舊低迷。（彭博資料照）

〔財經頻道／綜合報導〕中國房地產業依舊低迷。回顧去年，房地產政策持續加碼，全年房市呈現前高、中低、後穩的走勢。但從資本市場行情表現來看，無論是中國A股還是港股，地產類股整體震盪下滑。

據中媒統計，去年中國百大上市房地產企業近9成市值縮水，僅有14家上漲。去年初，市值超過人民幣1000億元（約新台幣4351億元）的上市房企還有9家，到年末已縮減為7家。儘管官方推出大量政策救房市，但地產股基本面弱勢格局未變，股價對利多政策的敏感度逐步降低。

整體來看，中國地產股全年走勢「跌」字當頭。走勢較好的時間出現在去年7月份，當月申萬房地產指數大漲14%，幾乎把此前幾個月的跌幅填平。

去年7月，房地產政策的優化調整掀起了一波高潮。7月24日召開的中共中央政治局會議定調，適應房地產市場供求關係發生重大變化的新形勢，適時調整優化房地產政策，促進房地產市場平穩健康發展。

中國住建部、央行、各地政府也相繼推出包括「認房不認貸」、首購頭期款降低等一系列刺激房市政策。這些寬鬆類政策預期對地產股的投資情緒影響較大，地產股在去年7月出現「短暫狂歡」。不過，由於地產業基本面弱勢的局面並未根本性改變，所以地產股的漲勢並未延續。

至去年底，市值超過千億元的房企分別為新鴻基地產、華潤置地、中國海外發展、長實集團、萬科A、保利發展以及恆基地產。這7家房企市值全數下跌，尤其萬科A、保利發展和華潤置地，全年市值跌幅均在30%以上。

據統計，去年中國百大房企跌幅排名第一是爆雷的恆大，縮水78.61%，總市值從年初的人民幣222億元（約新台幣965億元），跌到年末只剩人民幣48億元（約新台幣208億元）；其次是碧桂園，總市值從人民幣659億元（約新台幣2867億元）跌至人民幣198億元（約新台幣861億元），縮水69.99%。

自2021年以來，中央及地方已推出多輪房地產救市政策救房市，但行業復甦態勢依舊不明顯，尤其是去下半年以來，多輪寬鬆政策並不像以往一樣對地產股帶來立竿見影的拉升，在不少券商分析師看來，這說明地產股對政策的敏感度在逐漸降低。

去年，中國上市房企的一大關鍵字為「退市」。根據統計，去年就有12家房企退市，而這波退市潮尚未散去，ST泛海有可能成為今年首家退市的中國房企。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4544261

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勒緊褲帶！中國國企鐵飯碗不鐵 年薪少了近30％

2024/01/07 07:14  

中國國企任職員工發現，「鐵飯碗」好像沒有那麼「鐵」了。（法新社）

林浥樺／核稿編輯

〔財經頻道／綜合報導〕根據中媒報導，去年中國企業經營壓力益增，國企嚴格實施依績效考核發薪制度，中國國企任職員工發現，「鐵飯碗」好像沒有那麼「鐵」了。

根據報導，國企任職員工沈策畢業後進入中國一線城市的國企從事技術員，而後進入集團總部擔任部門主管，但卻發現，自己的年薪比2022年少近30%。

報導發現，中國西南地區某地方國企針對考績D的員工，不發放年終和第4季績效獎金，特別是管理層幹部和行政職的職員，薪資減的感受更明顯。

國企員工發現，所謂的鐵飯碗似乎沒那麼鐵了。長期為中國國、央企提供諮詢服務的陽光時代律師事務所合夥人朱昌明說，當前國企對員工的考核前所未有嚴格，以往效果並不顯著的市場化改革，現在開始實施。

朱昌明補充，國企嚴考核而降薪不是最終目的，實現能上能下的市場化薪酬機制才是關鍵，國企未來的走向將是推動離開舒適區。

另《彭博》報導，根據機構統計，中國38個大城市去年第4季，企業向新員工提供的平均薪資較前1年同期下降1.3%，降幅為2016年有統計以來最大。

近期國資委披露96家央企負責人2022年度薪資情況，沒有1位高層超過百萬人民幣。《金融時報》報導，2022年度央企負責人應付年薪最高的是中海油董事長汪東進，應付年薪達到人民幣96.08萬元（約新台幣418萬元），再來是中石化董事長馬永生，應付年薪人民幣95.34萬元（約新台幣414.8萬元）。

中國石油天然氣董事長戴厚良排名第3，應付年薪人民幣95.29萬元（約新台幣414.6萬元）。第4為中國移動通信集團董事長楊傑，應付年薪人民幣94.76萬元（約新台幣412.3萬元），招商局集團有限公司董事長繆建民，應付年薪人民幣94.47萬元（約新台幣411萬元）排名第5。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4543671

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中共又一堆官落馬！金融大咖唐雙寧大搞「雅腐」被開除黨籍

2024/01/07 06:47  

中國光大集團前黨委書記兼董事長唐雙寧。（歐新社檔案照）

首次上稿 01/06 01:33
更新時間 01/07 06:47

〔中央社〕中共20屆中央紀律檢查委員會第三次全體會議將於8日召開，近日中央紀委國家監委接連公布多起官員違紀違法個案，6日通報中國光大集團前黨委書記兼董事長唐雙寧因貪污受賄被開除黨籍，移送檢察機構審查起訴。

去年7月，港媒報導唐雙寧失聯，指他疑似接受調查。唐雙寧擔任光大集團董事長10年，是中國金融界重量級人物；光大集團由中國財政部和匯金公司發起設立，是北京中央級3大金融控股公司之一。

中央紀委國家監委網站6日通報，經中共中央批准，中央紀委國家監委對唐雙寧嚴重違紀違法問題立案審查調查。

通報稱，經調查後發現，唐雙寧喪失黨性原則，背棄職責使命，弱化黨對國有企業的領導，防範化解金融風險不力，「利用職權大肆宣傳個人書法等作品，私自攜帶有嚴重政治問題的書刊入境並閱看，對抗組織審查」。

通報並稱，唐雙寧以考察名義變相用公款出國旅遊，違規批准購置樓堂館所、占用單位住房；違規收受名人字畫、紀念幣等禮品和禮金，大搞「雅腐」。

通報指出，經中央紀委常委會會議研究並報中共中央批准，決定給予唐雙寧開除黨籍處分，將他涉嫌犯罪問題移送檢察機關依法審查起訴，所涉財物一並移送。

中共20屆中央紀律檢查委員會第三次全體會議將於8日至10日召開。開年後，中央紀委國家監委公布多起官員違紀違法個案。

除了唐雙寧，6日同時公布廣東省人大常委會前黨組成員、副主任陳繼興，以及中國石油天然氣集團前黨組副書記、副總經理徐文榮嚴重違紀違法被開除黨籍。

5日晚間，中央紀委國家監委連續通報3則處分，包括西藏自治區政協前黨組成員、副主席姜傑，中國太平保險集團前黨委委員、副總經理肖星被「雙開」（開除黨籍和公職）；國家開發銀行前黨委委員、副行長王用生嚴重違紀違法被開除黨籍。

中央紀委國家監委2日通報，中國地質調查局前黨組書記、局長鍾自然涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受中央紀委國家監委紀律審查和監察調查。相較於去年，今年的落馬「首虎」來得更早一些。

https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4544016

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一句話說明中國大陸經濟的現況！

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2024-1-8 09:18

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中國軍方貪 外媒：有飛彈裝的是水而非燃料

國際中心蔡姍伶／綜合報導

2024年1月8日 週一 上午7:06

▲有外媒稱，由於軍方嚴重的貪腐問題，導致習近平將中國軍隊現代化的目標受挫。資料照。（圖／美聯社／達志影像）

[NOWnews今日新聞] 中國政軍高層近日頻傳大地震，去年12月29日全國人大常務委員會才撤銷了9名高階將領的代表資格，其中就有5人與火箭軍有關，中國前國防部長李尚福也於去年10月被免職，消息指是因共軍貪腐嚴重，加上涉嫌提供情報給美方才會遭習近平肅清。近日外媒《彭博社》又披露，美國情報顯示，中國軍方普遍貪腐，甚至還出現飛彈以水而非燃料裝填、大片飛彈發射井無法有效運作的情況。

報導引述消息人士指出，中國火箭軍乃至整個國防工業內部貪腐嚴重，導致美國認為，已影響中國對其整體軍事能力的信心，尤其是在火箭軍方面，也使習近平部份軍隊現代化優先事項受挫，習近平原已投入數十億美元，意在實現2027年中國軍隊現代化的目標，其中的關鍵便是在入侵台灣一事扮演關鍵角色的火箭軍，因此評估未來幾年，習近平不太可能考慮採取重大軍事行動。

過去約半年的時間裡，中共內部的貪腐調查已涉及至少10多名國防高層，不排除是中國現代史上，對軍隊進行的最大規模打擊。

報導提到，美國的情報發現，中國有些飛彈充滿水而非燃料，中國西部部分飛彈發射設施存在功能缺陷，恐難以有效發射飛彈，這些都顯示中國在戰爭方面的能力令人懷疑。

不過，知情人士也透露，雖然嚴重的貪腐問題讓習近平不得不展開大規模整肅，但他的權力並未因此就被削弱，相反的，由於他罷黜高階軍官，包含自己曾提拔過的人，顯示他對共產黨內部的掌控仍然牢固。此外，積極提升軍紀、消除貪腐，也使中國軍隊有望做好「長期作戰」準備。

截至發稿時間為止，美國國家安全委員會發言人、中國國防部皆沒有回應《彭博社》置評的請求，美國情報機構的有關評估內容尚未被獨立核實。

https://tw.news.yahoo.com/%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E8%BB%8D%E6%96%B9%E8%B2%AA-%E5%A4%96%E5%AA%92-%E6%9C%89%E9%A3%9B%E5%BD%88%E8%A3%9D%E7%9A%84%E6%98%AF%E6%B0%B4%E8%80%8C%E9%9D%9E%E7%87%83%E6%96%99-230617243.html

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拒再糾結一中！中概基金規模砍剩半

2024/01/07 05:30  

境外發行區域型中港基金 國人持有規模（資料來源︰投信投顧公會 製表整理︰財經新聞群組 圖︰路透）

記者高嘉和／專題報導

境內發行人民幣計價基金（資料來源︰投信投顧公會 製表整理︰財經新聞群組）

在馬政府積極擁抱「一中共同市場」下，二○一一年ECFA（兩岸經濟合作架構協議）生效，國內投資市場也掀起「中概股」熱潮，最瘋狂時一年有上百檔各類人民幣計價基金在台募集、有逾千億元打著不同旗號的中概海外基金來台吸金；但到去年，人民幣計價新基金募集幾乎歸零、中概基金規模也砍剩一半，台灣投資人用資金來投票，拒絕再死抱一中市場！

台灣投資人用錢投票 去年人民幣計價新基金募集幾乎歸零

過去十六年來，美國標普五○○上漲了二一○％、台股也從七千多點大漲了一萬點、印度股市狂飆了三八七％，就算一度躺平的日股日經二二五也漲逾八十％，只有中國Ａ股（上證指數）從二○○七年二月十六日第一次觸及三千點後，到二○二三年底又回到三千點；中國股民只能怨嘆「Ａ股是永遠的三千點」。

16年來美、台、印度股市翻倍漲

Ａ股曾有幾次「力爭上游」，第一波是二○○六年的國企股權分置改革，即為了掌控國企控制權，原有公股不釋出、改為增資發行流通股，來增加市場流通性；第二波是二○一五年的全民資金炒作，Ａ股短短半年漲幅逾一一○％，但到年底卻爆發史上最大股災；第三波是二○一九年到二○二○年放寬外資准入及聯準會（Fed）降息加速套利資金湧入。

「A股是永遠的三千點」中國股民嘆16年夢一場

但Ａ股最大問題是「先天不良」、即國企占比太高。國企占Ａ股市值逾四十七％，且流通股沒有投票權、同股不同權，相較蘋果等美股指標企業多次進行回購股票，Ａ股國企是中國財政四本帳之一，肩負上繳責任，只會伸手跟股東要錢。因此就算十六年來中國GDP（國內生產毛額）膨脹了逾三倍，但Ａ股卻是永遠的三千點。

馬時期「一中共同市場」熱潮 中概基金上架比重一度過半

過去在馬政府政策傾中下，台灣投資人也曾陷入一中共同市場的幻想。根據投信投顧公會統計，ECFA生效後的二○一二到二○一四年間，各類「機器人量化中國」、「人民幣新興債券」、「中國離岸新興債」、「中國戰略Ａ股」、「中國點心高收益債」及「滬深三○○Ａ股」等，瘋狂在台吸金，占新募集基金比重高達三分之一到逾半。

美中貿易戰開打後

中概、人民幣商品快速降溫

但隨著美中貿易戰開打、民主與威權國家供應鏈分流等趨勢形成，台灣中概股、人民幣熱潮快速降溫。以境外發行、在台銷售的區域型中港基金為例，規模從二○一四年的一二四○億餘元到去年十一月僅剩六六九億元；另從境內發行的人民幣計價基金來看，除了新發行檔數逐年遞減、去年僅新增兩檔，是史上最冷外，累積規模因贖回也倒退嚕，兩年來少掉八十七．五億人民幣、約新台幣三八五億元。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1624731