中國國運走勢（02） - 國際國運區 - 馬龍占星論壇

美關稅+武漢肺炎中國經濟雪上加霜

2020-01-23 05:30

分析師警告，美國仍對三七○○億美元中貨加徵關稅，致命性武漢肺炎又爆發，中國脆弱經濟穩定面臨嚴苛挑戰。圖為中國武漢市火車站入口安檢的體溫掃描儀。（法新社）

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕中國經濟今年恐雪上加霜！美中貿易戰雖在階段性協議簽署後暫時休兵，但雙方保留部分互徵懲罰性關稅，美國仍對約三七○○億美元中貨加徵關稅，現在致命性的武漢肺炎又爆發，分析師警告，中國脆弱經濟穩定面臨嚴苛挑戰。

逾三分之二省市下調今年GDP

中國地方政府成長預估確認了經濟下滑趨勢，目前三十一個省市自治區中，已有逾三分之二（二十二個省市區）下調今年國內生產毛額（GDP）成長目標，包括北京、上海、廣東、浙江、河南、海南、福建等；其中，十二個省市區（迄去年九月底占中國GDP總額約四十二％）預計今年成長率約六％或更低，包括北京、上海、廣東。

花旗全球首席經濟學家曼恩（Catherine Mann）週二在華府智庫外交關係委員會（CFR）座談會上說，中國是大型封閉經濟體，經濟受國內政策影響遠大於外在因素，武漢肺炎對中國是比美國加徵關稅還要嚴峻的挑戰。

人行可能再降息救市

瑞銀預期，中國政府可能會加碼貨幣寬鬆以抵銷肺炎對經濟帶來的負面衝擊，尤其對直接受到影響的行業，預估中國人行將會再調降存準率二碼（○．五個百分點）、降低中期借貸便利（MLF）利率○．一至○．一五個百分點；巴克萊經濟學家常健等人也預期，如果疫情加劇，北京可能祭出定向信貸和財政支持。

政策人士透露，中國三月全國人大會議預計將批准把今年的GDP成長目標設在「六％左右」，低於去年官方目標的「介於六％至六．五％」，主要仍依賴增加基礎建設支出，以抵禦經濟急遽減緩。中國去年受到國內和全球需求疲弱的衝擊，GDP成長六．一％，創近三十年最低。

顧問機構Exante Data執行長諾德維克（Jens Nordvig）表示，美中上週雖已簽署首階段貿易協議，但美國僅調降部分中貨關稅稅率，中國面臨的關稅壓力仍在；中國政府去年微調政策支撐經濟後，經濟仍未強力復甦。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1347899

2019年底，中共中央經濟工作會議重申，要做好「六穩」工作（穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期），然而，在非洲豬瘟肆虐、武漢肺炎擴散，以及美中第2階段貿易談判等壓力環伺下，中國經濟想達成「維穩」目標，絕非易事。

豬肉價格居高不下中國CPI創8年新高

受豬瘟疫情影響，中國豬肉價格居高不下，中國國家統計局資料顯示，2019年，「全國居民消費價格指數」（CPI，台譯「消費者物價指數」）年增幅達2.9%，創8年新高；其中，豬肉價格漲幅較2018年高出42.5%，由此可見豬肉供不應求的狀況。

觀察去年10至12月數據可得知，10月中國豬肉價格年增101.3%，累計1至10月年增29.7%；11月豬肉價格年增110.2%，累計1至11月年增37.3%；12月豬肉價格年增97.0%，全年增幅逾42%。

雖然中國國家統計局城市司高級統計師沈贇宣稱，豬肉供給吃緊的情形有所緩解，但由以上數據可看出，豬肉價格仍處於高位，恐難在短期內，回落至豬瘟爆發前水準。

武漢肺炎擴散恐使經濟活動降溫

武漢爆發的「2019新型冠狀病毒」（2019-nCoV）肺炎，截至21日為止，已造成4人死亡，中國境內共確診219例，光是武漢就多達198例；根據倫敦帝國學院（Imperial College London）全球傳染病分析中心（MRC Centre for Global Infectious Disease Analysis）估算，潛在病例數，恐超過1700人。

傳染性非典型肺炎（SARS）專家、中國國家衛健委高級別專家組組長鍾南山，日前接受央視採訪時表示，新型冠狀病毒肺炎，肯定「有人傳人現象」。

值得注意的是，農曆春節即將到來，春運和出國旅行的中國遊客，已被視為疫情擴散風險之一；據估計，去年有近700萬中國人，於農曆春節期間出國旅遊。

香港中文大學呼吸科講座教授許樹昌，在接受CNN採訪時指出，農曆春節期間赴海外旅行的中國遊客，恐將病毒帶往其他亞洲國家。

加拿大英屬哥倫比亞大學政治系助理教授奧斯瓦爾德（Kai Ostwald），曾在其研究中指出，2003年，受SARS疫情影響，中國當年第2季（疫情高峰期）國內生產毛額（GDP），因此減少3.1%。

根據CNBC報導，瑞穗銀行駐新加坡經濟和戰略主管瓦拉坦（Vishnu Varathan）分析，肺炎疫情造成的不確定性及「恐懼因子」，可能會使中國的經濟活動降溫，甚至影響景氣觸底復甦進程。

美維持對陸關稅直到達成第2階段協議

1月17日，中國國家統計局公布2019全年GDP年增率，數值為6.1%，創近30年來新低；雖然美中兩國已簽署第1階段貿易協議，消除了影響中國經濟成長的部分不確定性，但美國總統川普強調，現行對陸關稅仍會維持，直到達成第2階段協議，才會撤銷。

根據CNN報導，貿易戰尚未落幕，在第2階段的貿易談判過程中，美方沒取消的關稅，將繼續發揮槓桿作用。

上周，中國國家統計局局長甯吉喆對媒體表示，「當前中國經濟，確實存在下行壓力。」就目前情勢來看，對外，中國必須因應關稅、貿易談判壓力；對內，有豬瘟、肺炎問題待解，2020年，中國經濟想「維穩」，肯定是一大挑戰。

https://tw.news.yahoo.com/%E9%9D%9E%E6%B4%B2%E8%B1%AC%E7%98%9F-%E6%AD%A6%E6%BC%A2%E8%82%BA%E7%82%8E%E6%8E%A5%E5%8A%9B%E4%B8%8A%E6%BC%94-%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E7%B6%93%E6%BF%9F%E9%9D%A2%E8%87%A8-3%E5%A4%A7%E5%A3%93%E5%8A%9B-%E8%AE%93%E7%BF%92%E8%BF%91%E5%B9%B3%E5%BE%88%E9%A0%AD%E7%97%9B-013350231.html

中國已非落後國家美和平工作團撤離

美國志願服務組織「和平工作團」的官方網站上，中國頁面已找不到招募義工的消息。（取自和平工作團官網）

2020-01-19 05:30:00

〔編譯孫宇青／綜合報導〕美國志願服務組織「和平工作團」（Peace Corps）近日正式終止在中國的志願計畫，並已通知美國國會相關決定，將自六月起撤出在中國的義工。《美國之音》十八日報導，美國國會參議員魯比歐（Marco Rubio）、眾議員麥考爾（Michael McCaul）等人指出，此舉彰顯中國已非開發中國家，不應再藉此獲取國際幫助。

美國「和平工作團」成立於一九六一年三月，招募有意願赴外國服務的美國男、女公民，以兩年為限，前往偏遠落後地區協助培養人力資源。根據「維基百科」資料，截至二○一三年，共有近廿二萬人參與工作團，目前在一四○國有活動。不過，和平工作團十六日宣布終止持續廿七年的中國志願計畫，迄今向中國派出逾一千三百名義工，但官網上的中國頁面已停止招募義工，預計六月會撤出尚在中國的一三四人。

美國會議員：證明中國已非開發中國家

對此，美國共和黨籍參議員魯比歐發表聲明指出，和平工作團的決定證明中國已非開發中國家的事實。他批評，中國長期謊稱自己還在開發中，以利用世界銀行、世界貿易組織（ＷＴＯ）等國際機構。同黨眾議員麥考爾的辦公室也發布新聞稿表示，和平工作團的主旨不是支持富國，尤其是美國的「戰略敵人」。他指責中國斥鉅資發展旨在破壞美國國安的軍備，且人權狀況惡化，不應再將美國納稅者的錢投入於共產中國。

曾創辦網路雜誌「大參考」的旅美中國異議人士李洪寬表示，和平工作團與中國政府之間的限制、矛盾時有所聞，對撤出消息並不驚訝，因為美國義工一直被當成中央情報局（ＣＩＡ）特務或莫名其妙的人，這說明中國的社會制度尚未準備好敞開胸懷、擁抱世界。不過，也有工作團成員分享在中國的經歷收穫很大，尤其城鎮的快速發展令人振奮。

https://news.ltn.com.tw/news/world/paper/1347094

經濟警訊》中國境內公司債違約10.9兆創新高

2020-01-18 05:30

隨中國2019年經濟成長率下滑至29年最低，中國境內公司債違約也創下歷史最高，接近.5兆人民幣（約10.9兆台幣），中企今年仍延續在境外債市的違約現象。圖為上海一家信保公司。（路透檔案照）

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕德意志銀行認為，隨著中國民企違約率上升、流動性更趨緊張，中國銀行業未施援手而任其倒閉，中國正在開始「不良債務週期」。在中國經濟景氣不佳、銀行業削減壞帳之際，各種非正式借貸「影子銀行」偷偷捲土重來，據調查，去年第二季非銀行借貸占比已從首季的三十％激增至四十五％新高，之後就維持在高點。

非銀行借貸占比45％也創新高

隨著中國二○一九年經濟成長率下滑至廿九年最低，中國境內公司債違約也創下歷史最高，接近二．五兆人民幣（約十．九兆台幣），中企今年仍延續在境外債市的違約現象。

例如，中國國有鋁生產商青海省投資集團上週爆發違約事件，無法償付一筆到期的三億美元離岸債券利息九六○萬美元，引發外界對其今年三筆共八．五億美元債違約的擔憂。

中國正採取措施鼓勵更多外資進入二．三七兆人民幣的不良貸款市場，甫簽署的美中第一階段貿易協議，給予美國投資者從中資銀行收購不良貸款的管道。

德意志銀行亞太區投行共同主管Amit Khattar表示，中國開始將債務委託外國解決之際，也開啟了「不良債務週期」。專家認為，投資人面臨中國經濟景氣不佳的情勢，即使享有高利息，具違約風險的公司在債權回收上將更為困難。

路透專欄作家史溫尼（Pete Sweeney）指出，中國人民銀行數據顯示，二○一八年以來信託貸款等非銀行借貸已下滑，但去年隨創投和私募股權資金流銳減，加上官方打擊網貸P2P平台，中企倒閉激增，公司債違約創新高；中國褐皮書調查，去年第二季以來，中國非銀行借貸占比維持約四十五％，信貸來源包括非銀行國企、信託基金、線上服務和個人。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1346872

出口、投資、消費全倒》中國2019年GDP 6.1％ 29年最低

2020-01-18 05:30

中國昨公布2019年經濟成長率6.1％，創下29年最低，並指出當局將對日益加重的下行壓力保持警覺。圖為福建省一家運動鞋工廠。（彭博檔案照）

〔編譯魏國金／綜合報導〕中國國家統計局昨公布二○一九年第四季經濟成長率六％，與第三季相同；二○一九年經濟成長率六．一％，較二○一八年的六．六％大幅下滑，創下二十九年最低；顯示美中貿易戰與內需不振，導致中國出口、投資與消費疲軟，經濟下行壓力加重。

出生率也創低經濟下行壓力加重

中國統計局指出，由於全球經濟放緩及內部結構問題，當局將對日益加重的下行壓力保持警覺。《日經新聞》報導，日漸下滑的出生率、逐漸升高的失業率，以及銀行部門的問題，對中國經濟下行趨勢推波助瀾。中國二○一九年人口增長率降至千分之三．三四，創近五十年低點，出生率下滑是經濟成長的另一阻力。

日經調查：今年中國GDP不保6

路透報導，北京計畫將今年經濟成長區間從六％至六．五％調降至六％上下，同時依賴增加的基建支出抵擋經濟急遽放緩，該目標區間預計三月宣布。《日經》對二十多名經濟學家調查，預測中國今年經濟成長率五．九％。

凱投宏觀經濟學家普里查德與拉斯穆森指出，由於美中第一階段貿易協議簽署及全球經濟成長復甦，未來幾季中國的外部阻力將緩解，但該趨勢將被內需衰退抵銷，使得中國人民銀行進一步採取寬鬆貨幣措施。

儘管中國地方政府採取大量發債等措施，但中國去年基建投資僅成長三．八％；新加坡華僑銀行經濟學家謝棟銘指出，顯示中國地方政府持續面臨資金限制。

另外，中國去年包括電子商務的消費品零售成長，從前年的九％降至八％；固定資產投資與工廠建設成長則從五．九％下滑至五．四％。分析師指出，這顯示消費支出沒有接替投資成為成長引擎。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1346871

世界銀行預警：半世紀以來最大一波債務危機潮來襲

2020-01-11 05:30

世界銀行預警，中國是造成債務迅速飆升的重要因素。圖為中國的汽車製造業。（路透）

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕世界銀行預警，全球正處於半世紀以來最大一波債務危機潮，迄二○一八年全球債務已攀升至約GDP的二三○％，創下最高紀錄；新興和開發中經濟體債務總額也創史上最高、近GDP的一七○％，自二○一○年來激增五十四個百分點，中國是造成債務迅速飆升的重要因素。

迅速飆升中國扮重要因素

世銀報告指出，過去半世紀來，全球有四波債務激增潮，這一波起於二○一○年，卻是一九七○年以來「最大、最快、最廣泛增加」的全球借貸潮；儘管低利率減緩一些相關高債務水準的風險，先前三波廣泛債務累積潮在許多開發中和新興經濟體最後都引爆金融危機。

報告表示，當前第四波債務潮和前三波具有兩大共同點，即全球金融環境改變、借貸資金無效使用的脆弱性和擔憂升高；前三波分別為一九七○至一九八九年、一九九○至二○○一年、二○○二至二○○九年。

世銀力促各國政府和中央銀行持續改善政策，低利率不足以抵禦另一波廣泛金融風暴。世銀提出四項政策建議，以降低當前債務潮走向金融危機的可能性，包括：合理的債務管理和債務透明度，應有助降低借貸成本及遏制財務風險；強化貨幣、匯率和財政政策架構，可在脆弱經濟環境中保護開發中和新興經濟體；加強金融領域監管以識別和應對新風險；有效的公共財務管理和政策，以促進良好的公司治理，可有助於確保債務有效獲得運用。

下修去年與今年全球經濟成長

世銀劍指中國，指新興和開發中國家經濟成長可能仍將放緩，決策官員應抓住進行結構改革的良機，採取「改善經商環境、法治、債務管理和生產力的措施，可有助於維繫成長」；並將二○一九、二○二○年全球經濟成長預測下修至二．四％、二．五％，各下修○．二個百分點，警告經濟下行的可能性。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1345224

吸金762億中336家新創破產

2020-01-07 05:30

中國社交電商新創公司「淘集集」上月宣布倒閉時，該平台已有1.3億客戶購買其補貼促銷的廉價服飾、化妝品與雜貨。（取自網路）

〔編譯魏國金／綜合報導〕根據中國網路企業資料供應商ＩＴ桔子最新數據顯示，去年多達三三六家中國科技新創公司，包括一些知名獨角獸破產，這些公司總計從投資人吸金一七四億人民幣（約台幣七六二億元），其中有些公司價值一度逾十億人民幣。金融時報報導，經濟放緩已戳破中國新創泡沫，中國科技業正面臨「資金寒冬」。

資金寒冬造成去年中國創投交易件數下滑三十六％，總金額從前一年的一一二○億美元，腰斬到僅剩五一○億美元；另中國二十大倒閉的「新經濟」創新公司中，有一半在去年破產。

資金大環境不佳，但相關新創企業去年依然燒錢搶奪市占，例如大手筆補貼來吸引新客戶；社交電商新創公司「淘集集」創辦人張正平上月宣布公司即將倒閉時，該平台已有一．三億客戶購買其補貼促銷的廉價服飾、化妝品與雜貨。

淘集集也燒光二○一八年從老虎全球管理公司及莫斯科的數位天空科技（DST Global）等創投募集來的四二○○萬美元（台幣十二．七五億元）資金，另積欠供應商十六億人民幣（台幣七十億元）款項，債權人湧進其上海總部要求還款。

類似討債景象也出現在P2P理財平台「團貸網」辦公室，去年三月該公司因欠缺資金償還數千名放貸人，兩名創辦者以非法吸金罪名向警方自首，在此之前，該公司估值高達一百億人民幣。

分析師指出，在中國開發新客戶的成本全球數一數二，且投資人對花錢補貼新客戶的老把戲已敬謝不敏，這造成微利化的新創企業更難籌資；知名獨角獸我廚（Wochu.cn）與Miao Life去年也應聲倒地。

https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1344270