7月6日，希臘人用公投對歐洲債權人說「不」之後的第一個交易日，全球緊盯歐洲。希臘的問題為歐洲同盟體系，捅出一個破口，接下來，經濟深陷撙節之苦、將在秋天舉行大選的葡萄牙與西班牙，會不會也有衝撞體制的勢力出現？但更令專家憂心的，是計畫中的「英國脫歐」公投，「這才是歐盟瓦解的真正開始。」公投暫定2017年舉行，「希臘脫歐示範」升高了市場的憂慮情緒。
6月底在美國芝加哥麥克米會展中心所舉辦的晨星投資論壇，326家避險基金與資產管理公司參與論壇，每位代表直接掌控的資產總計達到6．4兆美元；大名鼎鼎的傑洛米．葛拉罕（Jeremy Grantham）是ＧＭＯ資產管理業者的創辦人及投資策略長，他曾在80年代末期命中日本房地產泡沫、在90年代末期命中網通泡沫，當然，也曾預言08年的金融海嘯。
「市場正在面臨泡沫！」葛拉罕的發言，成了《華爾街日報》隔天的標題。「此時此刻，世界上多數股市的價格都已偏高……，債券市場更是高得離譜！」 他對著台下一大群以銷售基金為業的業者這麼說，全場因此變得安靜。
葛拉罕說明他的泡沫言論根據：「就是價格！」他強調若用「席勒本益比」計算，目前的股市本益比顯然已經太高。
席勒（Robert Shiller）的主要專長是「資產價格合理性評估」，精準預言網通泡沫及次貸危機，讓他成為13年諾貝爾經濟學獎得主。今年5月底美股的「席勒本益比（ＣＡＰＥ）」突破27倍，自上個世紀初以來，這個以企業過去10年平均每股純益為計算基礎的本益比，只有3次超過27倍，1929、2000與2007年，「剛好都在市場崩潰之前。」席勒精確地歸納結論。
不只葛拉罕與席勒是預言泡沫的超級烏鴉嘴，一向不搞短線投機交易的股神巴菲特在接受ＣＮＢＣ專訪時意外表示：「如果可以，我會放空所有的20年、30年美國公債！」他又說：「如果美國聯準會的利率更加正常化（從零利率向上提升），目前的股票價格也會顯得偏高了。」美國對沖基金大鱷保羅．辛格（Paul Singer）5月底也宣布將大舉放空債券市場，「雷曼兄弟破產六年半之後，現在是絕佳的放空債券時刻。」
匯豐銀行首席經濟學家史蒂芬．金（Stephen King）在5月中旬所發表的一篇報告中說：「世界經濟面臨『鐵達尼』式風險」。黑天鵝，首先可能來自美國。美國聯準會主席葉倫已公開講明，將在今年之內調升聯準會利率，升息時間最有可能落在9月。
市場擔心美國錯估市場反應，造成殖利率飆升，引來「美國經濟意外衰退」的黑天鵝。事實上，一旦殖利率衝高，更可怕的災難是「債市崩潰」。素有「債券天王」之稱的駿利資本投資長葛洛斯，5月底他對外表示「35年債市多頭即將告終」。
但是根據匯豐銀行統計，以往每逢景氣衰退期，聯準會至少會降息5碼刺激經濟，但現在，利率是零。
以上這套災難劇本，當然早就被危機經濟學大師魯比尼看在眼裡，他認為，由於債券持有人早已大規模的「散戶化」，且幾乎沒有其他可以緩衝的流動性支撐，「全球股、債市可能閃電崩盤！」他在6月2日這麼說。
近來股市大幅修正的中國，同樣已被經濟學者貼上「15年下半年黑天鵝」的標籤。專家擔心「中國經濟硬著陸」，中國的成長若不如預期，會立即引發市場對原物料需求的高度疑慮。
全球經濟將面臨「鐵達尼式的風險」，但台灣經濟的現況，則像是猛然撞上了一座冰山。「台灣4月的景氣對策信號從黃藍燈掉到藍燈，如果再看分數，誇張地從22分直接跌到16分！」
元大寶華綜合經濟研究院董事長梁國源攤開數據，「自2000年以來，景氣燈號不到綠燈、且分數一次掉6分的經驗只有4次」核四停建、網通泡沫、雷曼兄弟破產，分別是前3次讓台灣景氣對策信號分數「單月掉6分」的黑天鵝事件，「但今年第1季，全球經濟完全沒有重大意外。」他嘆了口氣：「台灣經濟的問題，真的不小了！」
「台灣科技產業的主力，正在新的ＩＣＴ（資通訊）生態鏈中沉淪，這是出口競爭力無法提升的原因之一。」產業的升級的條件是人流、金流。在人流的部分，「政府要嚴肅面對教改失敗的事實！」至於金流，「台灣的資本市場，已經逐漸失去扶持新創企業、輔助經濟成長的功能。」只要政府沒有拿出具體的轉骨作法，台灣經濟仍將持續失焦、迷航。
投資人不必悲觀，但必須保持警戒，留意黑天鵝的無情攻擊。這或許就是15年下半年全球經濟、金融與投資環境的基本格局。
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法廣【法國報紙摘要】專欄: "大陸為何比希臘更加令人擔憂？" 這是費加羅報經濟欄目專欄作者讓-皮埃爾•羅本 (Jean Pierre Robin)的分析文章的標題。文章評論說，歐洲人對希臘危機倍感擔憂，這看起來似乎理所當然。因為，希臘就在歐洲的家門口，人們更加能夠感受到危機的緊迫感。然而，事實上，近日來，大陸股市的起伏跌宕所彰顯的大陸經濟內在的弊端應該更加令人擔憂。 眾所周知，希臘經濟僅占全球GDP的0.5%，而大陸卻是繼美國之後全球第二大經濟體。同樣，希臘所欠的三千億歐元的債務對歐盟來說似乎是一個不過跨越的鴻溝，然而，大陸股市最近一個月內的狂瀉卻使三萬多億美元的資產憑空蒸發。當然，作者也承認，拿這兩個數據做對比或許並不能說明什麼問題，但這至少可以使人們意識到問題的輕重。除了希臘走出歐元區以及走出歐盟所可能引發的政治以及社會影響之外，希臘債務危機對歐盟的經濟以及金融機制的影響將十分有限，這也就是為什麼儘管希臘危機一波三折，歐洲股市卻始終四平八穩。
作者進一步解釋說，上海股市暴跌引發人們對大陸的諸多揣測，無論是有關大陸經濟真實狀況，還是大陸當局即將採取的維持市場穩定將對其在亞洲以及歐洲的合作夥伴國所產生的影響。上海股市暴跌之後，北京當局採取了一系列的維穩措施，包括禁止大股東拋售股票等等。大陸將近一半的上市公司都要求停止其股票交易。那麼，這些措施究竟是臨時的應急措施，還是有可能長期的執行？作者認為，股市狂瀉是大陸經濟做深層調整的外部表現。大陸當局之前極力鼓勵個體投資股市，導致上海股市在十個月內巨幅攀升了150%，形成了一個巨大的肥皂泡。而當局股市狂瀉之後緊急出台的暴力維穩措施將持續多久？是否有可能推翻中共十八大時所作出的進一步將經濟市場化的決定？以及進一步刺激消費和發展服務行業的決策？
大陸股市泡沫是2008年金融危機的延續？
事實上，作者認為大陸股市的泡沫現象是2008年國際金融危機的延續。大陸當局當初大力投資房地產等基礎建設行業，因而躲過了一劫。從2013年開始，北京當局又試圖通過股市提高民眾的收入。而在整個過程中，大陸經濟總體增速放緩，大陸工業投資也日益下跌，進口也大幅下滑。德國是大陸第一大工業製造儀器進口國，德國向大陸的出口近期來明顯下跌。
作者最後警告說，早在上個世紀，法國著名作家普魯斯特的追憶似水年華中的女主人公之一，蓋爾芒特公爵夫人就在說到黃禍時說過這麼一句話：“大陸令我擔憂”。作者進一步評論說，今天的大陸則更加令人擔憂。
除了有關大陸的議題之外，希臘危機繼續佔據週六各大早報的頭版頭條。費加羅報的巨幅標題是希臘有可能走出使整個歐洲都顫抖的危機。該報社論文章指出，希臘總理齊普拉斯週五向債權人遞交的最終方案顯示，世界上沒有免費的午餐。任何民粹主義政黨，無論是左翼還是右翼，最終都不得不對現實低頭。當然，時間會告訴我們希臘低頭接受的方案是否能夠引導希臘經濟走出危機。至少，希臘選民應該明白，所有聲稱可以將債權一筆勾銷的承諾都不可能獲得兌現。而左翼解放報則為希臘總理齊普拉斯做辯解，該報的巨幅標題是：齊普拉斯是否有別的選擇？該報社論文章指出，希臘將與債主們達成的協議最終可能使誰都不滿意，尤其是希臘民眾，因為他們將不得不接受一個上週他們自己的公投中否決的方案。作者評論說，齊普拉斯或許有諸多的缺點，但是，有一點可以肯定的是，他是一個有勇氣的政治家，在關鍵時刻以國家利益為重。而法國也可以在希臘危機最終獲得緩解的成果中得到小小的安慰。因為，法國政府雖然不露聲色，但卻在其中起到了關鍵的作用。
除了希臘危機之外，環法自行車比賽，阿維尼翁戲劇節以及剛剛去世的埃及影帝奧馬爾•沙里夫都在各報佔據了重要的篇幅。(楊眉/法廣記者報導）
