馬龍

貿易戰傷筋骨 中股慘跌只是「前菜」

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2018-07-08 06:00

美中貿易對峙持續6個月，已使中國股市市值蒸發五分之一，上證綜合指數從1月高點迄今重挫22.8％。圖為上週五北京一家證券公司，一名散戶看著跌跌不休的大盤線圖興嘆。（路透）

〔編譯盧永山／綜合報導〕美中貿易對峙持續了六個月，已使中國股市市值蒸發約五分之一，並使人民幣兌美元重貶，但中國股匯市慘跌可能只是「前菜」，因為美國總統川普揚言要對中國五千億美元產品課徵關稅，一旦付諸實踐，對中國股債市、經濟造成的衝擊將深不見底，投資人必須當心。

「A股底部還看不見」

自川普政府今年一月宣布對進口太陽能面板課稅以來，上證綜合指數迄今重挫二十二．八％。川普政府六月十五日宣布，將對中國五百億美元產品課徵二十五％關稅，七月六日起先對三四○億美元產品課稅；中國立即展開報復，宣布對同樣金額美國產品課稅。川普隨後反擊稱，如果中國展開報復，考慮對中國五千億美元產品課稅，為先前公布的十倍。

分析師：投資人應拋售持股 保有現金

安盛新興亞洲高級經濟師姚遠表示：「進口產品被課徵關稅的規模越大，對中國ＧＤＰ的潛在衝擊就越大於線性外推法（linear extrapolation）的預估。」他說，除了透過金融市場、財富效應和企業融資對中國經濟產生衝擊，還會對信心、投資和全球供應鏈產生第二層效應。

未來1年上證市值恐再蒸發四分之一

由於美中貿易摩擦的不確定性，中國券商分析師建議，投資人應拋售持股、保有現金。上海盛漁投資管理公司合夥人Samuel Chien表示，「Ａ股的底部還看不見。無論檢視基本面因素或市場心理，情況都很不樂觀，美中貿易戰將對中國經濟產生嚴重負面衝擊」，未來六至十二個月，上證綜合指數市值可能再蒸發四分之一，指數跌至兩千點。

穆迪：FDIs將大幅減少

此外，穆迪分析師桑迪（Mark Zandi）表示，美中貿易戰會產生的後遺症之一就是外國直接投資（FDIs）金額大幅減少，以及全球股票基金大失血，光是六月，投資人就從全球股票基金贖回一二四億美元。

http://ec.ltn.com.tw/article/paper/1214958

馬龍

看著中美貿易戰開打，中國受傷嚴重，

目前匯市、股市節節敗退，

很快就會影響到房市、銀行去了。

小弟我在猜想，在2018年的下半年裡

會否激起在中國台商們的「逃難潮」？

哈哈，逃得快的，還能保命；

逃得慢的，屍骨無存哪！

馬龍

貿易戰》金管會：貿易戰若有第二波 衝擊就大

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2018-07-07 06:00

金管會主委顧立雄顧立雄(右二)昨出席期交所「復康巴士捐贈儀式活動」，針對美中貿易戰，他指出若有「第二波」，包括台灣在內的各國，都會受到相當程度衝擊。（記者王孟倫攝）

〔記者王孟倫／台北報導〕美中貿易戰週五開打，全球市場高度關注與憂心。金管會主委顧立雄昨表示，現階段是美中貿易戰的「第一波」，目前看起來還好，對我國資金面與產業面影響有限；但他提醒，必須密切關注後續，如果還有「第二波」，包括台灣在內的各國，都會受到相當程度衝擊。

美國六日起對中國展開第一波貿易戰，對價值三四○億美元的中國商品加徵二十五％關稅；中國則強硬表達一定會反擊。

顧立雄昨出席期交所主辦的「復康巴士捐贈儀式活動」，他受訪表示，美中貿易大戰的影響，要觀察是否還有第二波，如果只有第一波，看起來還好；但如果還會繼續擴大，不僅美中兩國，各國也會被波及，對產業與資金面影響就很大。

顧立雄指出，如果美中有第二波貿易戰，從資金面來看，當貨品關稅往上拉，就會產生物價上揚效應；此時，美國會不會有升息考量，如果有，資金就會跟著流動到美國，從各國市場抽離。他說，產業面同樣也要看是否有第二波，如果有，必然帶來一定程度影響，但究竟會如何還不是很確定。

至於美中貿易戰是否導致外資出走？顧立雄表示，市場說台股三個月流出兩千億元的外資，但如果把時間拉長一點，則是六個月淨匯出一千億元。他認為，相較其他新興國家，台灣市場相對穩定，根據統計，外資淨匯入我國市場仍高達二○四○億美元，台股沒有像其他新興市場波動這麼大，顯然在這段時間還是有穩住。

http://ec.ltn.com.tw/article/paper/1214733

馬龍

貿易戰》華府專家：貿易戰線恐持續到明年

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2018-07-07 06:00

美中貿易戰的影響（資料整理：編譯羅綺）

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕美國和中國互徵關稅措施昨生效，兩國貿易戰開出首槍。《華爾街日報》報導，中國領導人習近平已指示各級政府為全面貿易戰做好準備；華府智庫布魯金斯研究所中國問題專家杜大偉（David Dollar）評估，美中貿易戰線至少會持續到明年，因為美國經濟強勁，不太可能立即感受到貿易戰的壓力。

習近平指示為全面貿易戰做好準備

美國總統川普前首席策士巴農，以「歷史性一天」形容六日起對中國產品加徵廿五％關稅，「中國已經和我們打了廿年貿易戰，現在終於有人站出來反擊」。

儘管因程序上的要求，川普再對二千億美元中國商品加徵關稅的威脅在今秋結束之前無法實現，杜大偉說，隨著美國期中選舉接近，華府與中國的貿易戰可能看起來是一項「政治勝利」。

報導指出，美國正處於一九三○年代經濟大蕭條以來最大規模的貿易戰，華府智庫彼得森國際經濟研究所貿易專家鮑恩（Chad Bown）估計，今年以來美國及貿易夥伴對總值一六五○億美元的產品加徵關稅；美國除了對中國產品課稅，還鎖定外國洗衣機、太陽能板、鋼鐵和鋁等產品課稅，多國也以關稅反擊。

經濟短期不會受到明顯衝擊

美中都預料經濟短期不會受到明顯衝擊，中國人行貨幣政策委員會委員馬駿表示，五百億美元規模的貿易戰對中國影響有限，使中國經濟成長率約減○．二個百分點。

美國智庫外交關係協會資深研究員塞瑟（ Brad Setser）表示，美中互祭關稅，首波影響侷限特定產業，但美方若再對四五○○億美元中國產品加徵關稅，影響不可小覷。

紐約智庫經濟評議會首席經濟學家范阿克（Bart van Ark）認為，貿易緊張不太可能使全球經濟立即轉向，美中貿易爭端對供應鏈產生的影響要到明、後年才會顯現。

ＷＴＯ（世貿組織）數據顯示，台灣在全球價值鏈參與程度高達六十七．六％，和南韓、馬來西亞、香港、新加坡都被列為對美中貿易戰曝險最大的亞洲經濟體。

美中貿易戰如何結束，目前仍不明朗。美國國家外貿委員會主席葉克沙（Rufus Yerxa）指出，只有在川普政府各方面形勢急轉直下、不得不調整對中策略時，貿易戰才會結束。http://ec.ltn.com.tw/article/paper/1214730

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貿易戰》若北京報復 川普撂話：再對5千億美元中國商品課稅

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2018-07-07 06:00

美國總統川普開出全球貿易戰火力最大一槍，宣布首波對340億美元中國產品加徵25％關稅生效。若北京報復，還不排除再加碼開徵5千億美元中國商品關稅。（美聯社）

首波關稅6日開徵

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕美國總統川普開出全球貿易戰火力最大一槍，宣布首波對三四○億美元中國產品加徵關稅廿五％於美東時間週五凌晨零點一分（台灣時間週五中午）生效，第二波對一六○億美元中國產品關稅措施預計兩週後實施；他並撂話，若北京報復，美國課徵關稅的中國產品恐加碼至五千億美元（十五．三兆台幣）以上，相當於美國去年從中國的進口總額。

中國外交部：對美關稅同步生效 鎖定農業州

中國外交部則表示，美方對中方加徵關稅生效同時，中國對美國三四○億美元產品加徵廿五％關稅也已生效。中國國務院先前公告，中國反擊目標鎖定美國五四五項高價值出口產品，包括汽車（休旅車和電動車）、農產品（如黃豆、牛肉、豬肉、海鮮）、原油等，報復支持川普的德州、愛荷華州等農業州選民。

川普政府四月初宣布對中國三○一制裁，指控北京強迫技術轉讓、侵犯美國智慧財產、採行補貼等不公平貿易措施，造成美對中貿易逆差擴大，將對中國總值五百億美元商品加徵關稅，且鎖定受惠於「中國製造二○二五」產品；首波課稅清單涵蓋機械、電子產品與高科技設備，從鍋爐、車床、電腦磁碟機、印表機到工業機器人、電動車等共八一八項產品，相當於美國一個月從中國的進口額。

儘管全球兩大經濟體走向全面貿易戰，但金融市場表現淡定，在投資人對相關消息已提前反應下，週五中股和其他亞股普遍收紅，歐股開高後遊走平盤附近。

川普重申「這只針對中國」

川普週四在空軍一號專機上表示，美國「暫時擱置」對中國二千億美元產品課稅，之後對三千億美元產品課稅也「暫時保留」，等待實施，「這只針對中國」。

這是美中貿易爭端延燒數月後，美國首次對中國產品大規模開徵關稅，也是川普就任以來風險最高的經濟賭注，將使企業和消費者負擔直接成本，並使全球供應鏈面臨中斷的風險。

牛津經濟（Oxford Economics）經濟學家高路易表示，美中無疑在互徵關稅上開出第一槍，就此看來，「貿易戰已經開打，沒有明確結局」；該機構估計，若美國對歐盟、中國和其他國家發動貿易戰，將導致全球貿易量下降四％，拖累明年全球經濟成長率減少○．四個百分點（約八千億美元）。

http://ec.ltn.com.tw/article/paper/1214729

馬龍

301首階段免驚 央行：後面6兆制裁才要擔心

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2018-07-06 06:00

央行外匯局長顏輝煌。（記者盧冠誠攝）

〔記者盧冠誠／台北報導〕中央銀行昨表示，初估第一波美中貿易摩擦對台灣經濟影響有限，但須關注後續衝突是否持續擴大。央行經研處副處長蔡炯民說，美國總統川普六月十八日責令USTR（美國貿易代表署）另提總值兩千億美元（約六兆台幣）自中國進口商品加徵十％關稅清單，並提及若遭反制，再將增加對中國兩千億美元商品徵收額外關稅；「後面兩千億美元才是讓人擔心的！」

央行外匯局長顏輝煌表示，現在市場存在很多不確定性，近期國際金融市場波動度上升，央行有信心及能力維持外匯市場秩序，並提供市場充分流動性，以支應正常經濟活動所需。

就今日雙方第一階段生效的三四○億美元清單來看，蔡炯民表示，由於台灣對中國出口的清單產品多供應當地內需，且台灣參與國製造業生產比重較低，初估目前美中貿易摩擦對台灣經濟的影響有限，「後面兩千億美元才是讓人擔心的！」

蔡炯民指出，後面的兩千億美元清單尚未出爐，但很可能涵蓋手機、筆電等終端產品，並對台灣造成影響，而且若中國再報復，最壞情況美國加徵關稅總值將超過五千億美元，幾乎是去年中國出口到美國的所有產品及服務價值，須密切關注。

此外，蔡炯民表示，今年美國對進口鋼鋁產品加徵關稅，已引發歐盟、加拿大、墨西哥、俄羅斯等國相繼反制；近期美國擬提高汽車及相關零件進口關稅，與各國衝突加劇，後續發展都必須關注。

http://ec.ltn.com.tw/article/paper/1214486

馬龍

貿易戰前夕 中股嚇趴創2年新低

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2018-07-06 06:00

美中相互開徵關稅前一日，中國上證綜指收盤2733.88點，再創28個月以來最低。圖為中國股民在安徽省一家證券公司看盤，面露沮喪表情。（路透）

〔編譯楊芙宜／綜合報導〕美中相互開徵關稅前一日，中國股市週四下挫、墜入更深熊市（空頭市場），上海股市綜合指數（上證綜指）收盤再創兩年多新低，離岸人民幣兌美元匯價回貶。兩大經濟體貿易緊張情勢，連累亞股第四天走低、跌至九個月低點，但歐、美股相對免疫，主要指數皆開高走高。

拖累亞股跌到9個月低點

台灣時間週四晚間，美股道瓊開盤大漲一一一點（○．五％），史坦普五百指數也漲○．四％，科技股為主的那斯達克指數更高漲○．六％。同時，歐股受到歐盟和美國可能尋求達成降低汽車關稅協定激勵，德、英、法三大指數大漲○．五％至一．一％。

美中貿易戰箭在弦上，利空因素衝擊中國股市週四重挫。上證綜指收跌○．九％，至二七三三．八八點，再創廿八個月以來最低收盤紀錄；深圳證交所成份股指數（深證成指）更大跌一．九％，報八八六二．一八點，創四十三個月新低；香港股市恆生指數收跌○．二％，離岸人民幣匯價則在兩天上揚後回貶○．一％。

上海、深圳兩股市昨日合計超過三千檔個股下跌，拖累台灣鴻海集團旗下工業富聯收盤跌深一．二％，盤中曾跌至十六．八五人民幣，創六月八日在上海Ａ股掛牌上市來波段低點，較先前波段高點已回跌卅六％。

過去一個月來，上海和香港股市跌幅冠於全球主要股市指數，人民幣匯價直落，使中國金融資產失去吸引力。上證綜指單月慘跌十二％，恆生指數單月跌幅達九．四％。

亞洲投資人擔憂美中可能陷入全面貿易戰，衝擊日股日經二二五指數週四收跌○．八％，南韓、台灣、泰國股市收盤分別跌○．四％、一％、一．七％。

http://ec.ltn.com.tw/article/paper/1214485

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301制裁今生效 美中互祭關稅戰

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2018-07-06 06:00

美中貿易戰互加關稅內容（編譯羅綺製表）

兩國互祭340億美元商品課稅

〔編譯楊芙宜、羅綺／綜合報導〕美中貿易戰煙硝延燒三個月後正式開打，美國對中國「三○一」制裁首波關稅措施將於美東時間週五零時（台灣週五中午）生效，將對三四○億美元的中國產品加徵廿五％關稅；中國政府指在美國啟動加徵關稅後將「立即」反制，對美國同金額產品加徵同等關稅。兩大經濟體秀貿易拳頭，全球企業銷售和供應鏈將受到衝擊。

全球供應鏈剉咧等

中國國務院關稅稅則委員會辦公室昨聲明：「絕不會打第一槍，不會先於美國實施加徵關稅措施。」中國商務部發言人高峰昨嗆聲，「美國是在向全世界開火，也在向自己開火」，屆時在中國的美企將首當其衝；美方公布的三四○億美元徵稅清單中，約兩百多億、五十九％是在中國的外企生產，以美商居多，華府措施打擊的是全球產業鏈和價值鏈。

中方撂話：在中美企首當其衝

美中貿易爭端主要關鍵攸關高科技產業未來發展，美國貿易代表署（USTR）指控中國涉及強迫技術轉讓、侵犯美國智慧財產（IP），上月宣布對中國「三○一」制裁最終關稅清單，將對中國五百億美元、一一○二項商品分兩階段課徵廿五％關稅，七月六日生效的首波關稅涉及三四○億美元的八一八項產品，包括航太、資訊技術、汽車零組件、醫療機械，但是不包括手機、電視等消費性電子產品。

美國第二波關稅主要鎖定受益於「中國製造二○二五」計畫的產品，涉及中國一六○億美元的二八四項商品，包括石化、鋼鐵、汽車零組件等設備，本月廿四日將召開公聽會，一段時間後定案。

美第二波關稅 鎖定「中國製造二○二五」

中國將報復目標鎖定美國農產品、汽車和原油等高價值出口商品，加徵和美國同等的廿五％關稅，週五首先將對價值三四○億美元的美國商品課稅，從黃豆、牛肉、豬肉、雞肉、海鮮到休旅車、電動車；另計畫對一六○億美元的美國商品加徵第二波關稅，包括化學品、煤炭、原油和醫療設備，實施時間尚未公布。

美中關稅開徵前，WTO（世貿組織）公布報告，指主要經濟體間的貿易壁壘恐危及全球經濟復甦，影響已開始浮現。

廿國集團（G20）國家從去年十月中旬迄今年五月中旬共計推出卅九項新貿易限制，是前期的兩倍，影響到鋼鐵、塑膠、汽車的貿易，預期第二季貿易增長將比首季更慢。

http://ec.ltn.com.tw/article/paper/1214484

馬龍

哇哈哈哈）））））應該是過不去，也回不去了！

中國即將「山搖地動」了，撼動國本囉！要全面崩盤囉！

（流浪占星師 馬龍 7-04-2018）

60多家6兆債券將到期 中國地產商債務風險增

2018-07-04 06:00

http://ec.ltn.com.tw/article/paper/1213955

馬龍

60多家6兆債券將到期 中國地產商債務風險增

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2018-07-04 06:00

標準普爾（S&）指出，60多家受評中國房地產開發商，今年將有約2000億美元債務到期，較去年暴增54%；圖為中國上海市。（法新社）

〔記者鄭琪芳／台北報導〕中國流動性緊縮，房地產開發商再融資風險加劇。標準普爾（S&）指出，受評中國房地產開發商60多家（市占近30%）、債務總額6633億美元，今年將有約2000億美元（約6兆台幣）債務到期，較去年暴增54%；極端情境下，可能約40%受評開發商將面臨評等下調壓力。標普提醒，台灣有些壽險業、投信公司持有中國地產開發商發行的美元債券，投資人要留意風險。

標普與中華信評昨舉辦「2018年中國房地產研討會」，標普全球評級企業評等董事黃馨慧說明，中國地產開發商在境內和境外市場都面臨較差的流動性。境內市場方面，包括新發行債券的監管嚴格、影子銀行監管及金融去槓桿，以及銀行的融資成本上升；受評開發商的債務總額約20%來自影子銀行，隨著銀行降低表外曝險，影子銀行業務面臨嚴重擠壓。

信評面臨下調壓力

境外市場方面，包括債券供給量大、價格下降，導致投資者需求下降，以及美國國債收益上升等。因此，中國地產開發商發行新債券更加困難，債券期限縮短且成本上升，導致現金對短期債券的覆蓋倍數下滑至近年最低點。此外，近來人民幣持續走貶，導致中國地產開發商發行美元債券更加困難、成本又提升，美元債券到期再融資更困難。

不過，黃馨慧也表示，中國地產開發商的銷售情況仍良好，今年1至4月銷售額平均成長35%，各大城市買方需求持續強勁，可望提供開發商一定的財務支撐；然而，銷售收入不一定能完全轉化為現金回款，房貸審批和銷售登記周期都在延長。

標普指出，根據壓力測試，在流動性緊縮的極端情境下，包括銷售額下滑、提前償還影子銀行債務，以及贖回可回售債券，最差情況約40%受評中國地產開發商將面臨評等下調壓力。不過，黃馨慧指出，這個極端情況不大可能發生，尤其今年房地產銷售額仍有35%的增幅。

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